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央行连续10日暂停公开操作:流动性合理充裕,平稳跨年可期_腾讯新闻

21世纪经济报道 21财经APP 顾月 北京报道在央行下调MLF、逆回购利率并进行中长期投放后,市场流动性出现宽松趋势,各期限利率持续走低。12月3日,中国人民银行发布公告表示,目前银行体系流动性总量

21世纪经济报道 21财经APP 顾月 北京报道

在央行下调MLF、逆回购利率并进行中长期投放后,市场流动性出现宽松趋势,各期限利率持续走低。12月3日,中国人民银行发布公告表示,目前银行体系流动性总量处于较高水平,2019年12月3日不开展逆回购操作。这也是央行自11月20日以来,连续10个交易日暂停公开市场操作。

尽管连续暂停逆回购,但当前资金面仍然处于合理充裕状态。12月3日,短期Shibor利率持续走低,隔夜Shibor利率下降10.10BP至2.1320%,七天Shibor利率下降13.5BP至2.3430%,但跨年度的一个月shibor则出现微涨,上涨0.2BP至2.7850,但仍然保持稳定;在质押式回购利率方面,具有标志性意义的DR007利率保持低位。中国货币网数据显示,午盘DR007最新利率为2.1000%,出现持续下行。

一般而言,年末是各大金融机构资金面相对紧张的时候,各机构也十分关注年末流动性情况。如果从最近三年的12月流动性情况来看,2016年、2017年年末流动性压力较为突出。央行2017年12月实现净回笼4590亿元,一些金融机构也出现“借不到跨年钱就杀交易员祭天”的调侃,2017年12月R007加权利率为3.8626%,最高交易价格曾经达到两位数。但到了2018年月末,央行呵护流动性意图明显提升,2018年12月分别净投放高达8375亿元,流动性实现平稳跨年。

华创证券周冠南固收研究团队在12月3日发布的研究报告中指出,今年12月资金面流动性需求主要集中于MLF到期,缴准压力小幅回升但仍较小。元旦节前货币发行小幅回升,现金需求上升或对流行性边际产生小幅扰动,财政存款集中下达或明显补充短期流动性。不利因素较少,存在显著的支撑力量,预计跨年压力较小。

报告表示,后续来看货币政策宽松方向再次确认,对于稳增长的态度显然优先于通胀预期,关注央行是否连续操作“降息”。货币政策执行报告确认要加大逆周期调控力度,无论12月单月通胀压力是否上行,都难以制约价格型工具的使用,故央行MLF操作利率再次“降息”或可期待。另外,12月份同业存单到期规模较大,流动性分层有加大的可能,关注跨年时点资金价格波动情况。

另一方面,目前央行也在加大逆周期调节力度。在《2019年第三季度货币政策执行报告》中,央行一是重申“坚决不搞大水漫灌”、“防止通胀预期发散”,二是强调要“保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配”,并将二季度报告中的“适时适度实施逆周期调节”改成为“加强逆周期调节”,去掉了“把好货币供给总闸门”的描述。因此,市场预计未来的流动性环境会相对宽松,不过这并不代表货币政策会持续放松,未来货币政策还是会专注于结构性调整。

中国人民银行行长易纲近期也在《求是》发文指出,下一阶段,要继续实施稳健的货币政策,保持货币条件与潜在产出和物价稳定的要求相匹配,实施好逆周期调节,保持流动性合理充裕,松紧适度,继续营造适宜的货币环境,并要继续合理运用好结构性货币政策工具,并根据需要创设和完善政策工具,疏通货币政策传导,补短板、强弱项,支持经济结构调整优化。

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